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逆监管大环境而上 电子烟制造商麦克韦尔拟赴港IPO

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据IPO早知道消息,麦克韦尔于北京时间12月19日晚间正式递交招股说明书,拟港交所主板上市,中信里昂证券担任独家保荐人。成立于2009年的麦克韦尔主要提供各种雾化科技解决方案,头部电子烟品牌悦刻为其客户。目前全球已有超过1200家电子雾化设备制造商,麦克韦尔是2018年全球收入最高的电子雾化设备制造商,占总市场份额的10.1%。

期货手续费其中,2019年上半年,美国、香港特别行政区及大陆地区(此指客户注册地)为最主要的三大区域,收入占比分别为30.5%、20.3%和18.6%,产品销售仍以海外为主。其中,来自美国的销售收入较2018年同期下降16.7%,而大陆及香港地区均有明显增加。

值得注意的是,麦克韦尔在招股书中强调,截至最后实际可行日期,其并无运营任何零售店或线上平台以将自有品牌APV直接销售给终端消费者。

期货手续费今年11月1日,国家烟草专卖局、国家市场监督管理总局发布了《关于进一步保护未成年人免受电子烟侵害的通告》。除了基于去年“禁止向未成年人出售电子烟”通告的进一步强调,最直接影响到电子烟企业的政策是“禁止线上销售电子烟”。

期货手续费该通告出台后,电子烟行业正在发生一场大地震。

当日,悦刻、FLOW等电子烟品牌发表声明,宣布已主动终止网上一切自营销售。11月7日凌晨,阿里巴巴在天猫官网发布声明,称配合监管合规要求,即日起下架电子烟产品。

由于线上一直是电子烟企业和传统烟草抢生意的地盘,线上渠道的阻断无疑对电子烟行业是一次巨大的冲击。

期货手续费中国烟草无法线上销售,蒸汽加热型电子烟得以利用“非烟草”的招牌在电商领域大行其道,一方面极大拓展了销售渠道和触达人群,另一方面,电子烟也多了一个阵地对市场进行,吸引对电子烟缺乏认知的潜在用户。

因此,多数国内电子烟品牌都选择从线上做起,线上的销售渠道中,大多选择电商渠道和微信渠道进行直销。据投中网报道,业内有走互联网路线,国内依赖线上渠道的电子烟品牌减产预计高达80%。

期货手续费而麦克韦尔招股书显示,从公司披露过往三年的业绩纪录来看,麦克韦尔2B端收入占比持续上升,由2016年的72.1%上升至及今年上半年的80.6%,而同期C端零售收入占比则由27.9%下滑至19.4%。

可以看出的是,在全球电子烟监管趋严的大环境下,占到八成的to B业务帮助麦克韦尔维持了相比to C业务更稳定的代工生产订单量,也是麦克韦尔敢于逆势递表的主要原因。

虽然麦克韦尔最大的市场主要在海外,但却不能说就因此高枕无忧了。

今年9月,当地食品药品管理局(FDA)宣布特朗普政府正计划禁止未经授权的非烟草味电子烟在全美销售。即使原味产品和薄荷醇味产品得以继续销售,但市场对电子烟的态度已经产生倾斜,美国电子烟制造商Juul的估值也因此缩水三分之一至240亿美元左右。

正如悦刻创始人汪莹曾向媒体表示,电子烟是一个天然全球化的产业,“不存在这边中国发展受阻,那边美国一路畅通的情况,比如美国发布监管信息后,一向政策放开的英国电子烟行业都受到了影响。”

当下,行业监管趋严首先波及到的是C端企业,但如果行业下游需求不断收窄的话,麦克韦尔一类的上游供应商一样会受到影响,只不过是时间早晚的事。

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